{"id":12542,"date":"2019-05-13T11:17:56","date_gmt":"2019-05-13T09:17:56","guid":{"rendered":"http:\/\/www.blog.sztateszt.7digits.net\/?post_type=blog&p=12542"},"modified":"2019-05-13T11:17:56","modified_gmt":"2019-05-13T09:17:56","slug":"miert-kelendobb-manapsag-a-magantoke-a-tozsdere-lepesnel","status":"publish","type":"blog","link":"https:\/\/www.szta.hu\/en\/blog\/miert-kelendobb-manapsag-a-magantoke-a-tozsdere-lepesnel\/","title":{"rendered":"Mi\u00e9rt kelend\u0151bb manaps\u00e1g a mag\u00e1nt\u0151ke a t\u0151zsd\u00e9re l\u00e9p\u00e9sn\u00e9l?"},"content":{"rendered":"

\"\"A 2008-ban kezd\u0151d\u0151 gazdas\u00e1gi vil\u00e1gv\u00e1ls\u00e1got k\u00f6vet\u0151en a mag\u00e1nt\u0151kepiac \u00e9szrevehet\u0151en n\u00f6vekedni kezdett: az int\u00e9zm\u00e9nyi \u00e9s mag\u00e1nbefektet\u0151k a magas hozamokat kezdt\u00e9k \u00fcld\u00f6zni az alacsony kamatl\u00e1bak mellett. \u00c9rdekes m\u00f3don olyan ismert \u00e9s gyorsan n\u00f6vekv\u0151 nagyv\u00e1llalatok, mint az Uber vagy az AirBnB is csak a megszokottn\u00e1l j\u00f3val k\u00e9s\u0151bb v\u00e1lasztj\u00e1k a t\u0151zsdei bevezet\u00e9st. B\u00e1r a tendencia kezdetben aggodalomra adott okot, a mag\u00e1nt\u0151ke (private equity) fokozatosan n\u00f6vekv\u0151 n\u00e9pszer\u0171s\u00e9ge kiemelked\u0151 szerepet j\u00e1tszott a kis- \u00e9s k\u00f6z\u00e9pv\u00e1llalkoz\u00e1sok dinamikus fejl\u0151d\u00e9s\u00e9ben. Bejegyz\u00e9s\u00fcnkben feleleven\u00edtj\u00fck az elm\u00falt \u00e9vekre jellemz\u0151 c\u00e9gfinansz\u00edroz\u00e1si trendeket.<\/strong><\/p>\n

Befektet\u00e9si l\u00e1z<\/strong><\/p>\n

Az Invest Europe adatai szerint<\/a> az Eur\u00f3p\u00e1ban kezelt mag\u00e1nt\u0151ke eszk\u00f6z\u00f6k 2017 v\u00e9g\u00e9re el\u00e9rt\u00e9k a 640 milli\u00e1rd eur\u00f3t \u2013 ez a gazdas\u00e1gi vil\u00e1gv\u00e1ls\u00e1g idej\u00e9hez viszony\u00edtva t\u00f6bb mint 60 sz\u00e1zal\u00e9kos, m\u00edg az ezredfordul\u00f3hoz k\u00e9pest t\u00f6bb mint \u00f6tsz\u00f6r\u00f6s n\u00f6veked\u00e9st jelent. A mag\u00e1nt\u0151kealapok \u00e1llom\u00e1ny\u00e1nak szabadon felhaszn\u00e1lhat\u00f3 r\u00e9sze, az \u00fagynevezett \u201edry powder\u201d hasonl\u00f3 m\u00e9rt\u00e9kben n\u0151tt: 2017 v\u00e9g\u00e9re el\u00e9rte a 145 milli\u00e1rd eur\u00f3t, ami \u00f6tsz\u00f6r\u00f6s n\u00f6veked\u00e9s az ezredfordul\u00f3 adataihoz k\u00e9pest. Szint\u00e9n sokatmond\u00f3, hogy az elm\u00falt 25 \u00e9vben Eur\u00f3p\u00e1ban felhalmozott p\u00e9nzeszk\u00f6z \u00e1llom\u00e1ny\u00e1nak \u2013 mintegy 1 billi\u00f3 eur\u00f3 \u2013 34 sz\u00e1zal\u00e9ka az elm\u00falt \u00f6t \u00e9vben ebbe a k\u00e9pzeletbeli kassz\u00e1ba ker\u00fclt. A k\u00f6z\u00e9p-\u00e9s kelet-eur\u00f3pai piacra ir\u00e1nyul\u00f3 mag\u00e1nt\u0151ke forr\u00e1sgy\u0171jt\u00e9se egy \u00e9v alatt 46 sz\u00e1zal\u00e9kkal n\u00f6vekedett<\/a> \u00e9s 2017-ben el\u00e9rte az 1,3 milli\u00e1rd eur\u00f3t, Magyarorsz\u00e1gon azonban m\u00e9g ink\u00e1bb a kor\u00e1bbi n\u00f6veked\u00e9si f\u00e1zisokban l\u00e9v\u0151 v\u00e1llalkoz\u00e1sok kock\u00e1zati t\u0151k\u00e9vel t\u00f6rt\u00e9n\u0151 finansz\u00edroz\u00e1sa a jellemz\u0151.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

A k\u00fcls\u0151 finansz\u00edroz\u00e1si m\u00f3dok v\u00e1ltoz\u00e1sa a t\u0151k\u00e9t keres\u0151 v\u00e1llalkoz\u00e1sok \u00e9letciklusa szerint \u2013 kock\u00e1zati t\u0151ke, mag\u00e1nt\u0151ke \u00e9s t\u0151zsde (forr\u00e1s: HVCA)<\/em><\/p>\n

A mag\u00e1nt\u0151ke \u00e1llom\u00e1ny b\u0151v\u00fcl\u00e9se egyben a nyilv\u00e1nos r\u00e9szv\u00e9nyek cs\u00f6kken\u00e9s\u00e9t vonta mag\u00e1val. Az amerikai t\u0151kealap-kezel\u0151 c\u00e9g, a Carlyle Group kutat\u00e1sai alapj\u00e1n a jelens\u00e9g nemcsak a befektet\u0151k nagyobb hozamelv\u00e1r\u00e1s\u00e1t t\u00fckr\u00f6zi, hanem azt is, hogy radik\u00e1lisan megv\u00e1ltozott a c\u00e9gek \u00e1ltal prefer\u00e1lt befektet\u00e9si t\u0151ke form\u00e1ja. B\u00e1r a kutat\u00e1s az Egyes\u00fclt \u00c1llamokra f\u00f3kusz\u00e1lt, a tendencia Eur\u00f3p\u00e1ban ugyan\u00fagy tetten \u00e9rhet\u0151. 1996 \u00e9s 2018 k\u00f6z\u00f6tt a r\u00e9szv\u00e9nyt\u00e1rsas\u00e1gok sz\u00e1ma nagyj\u00e1b\u00f3l a fel\u00e9re cs\u00f6kkent. Ennek f\u0151 oka az els\u0151dleges nyilv\u00e1nos kibocs\u00e1t\u00e1sok (IPO-k) hi\u00e1nya: a trendek azt mutatj\u00e1k, hogy a legt\u00f6bb v\u00e1llalat manaps\u00e1g sokkal k\u00e9s\u0151bb l\u00e9p a t\u0151zsd\u00e9re, amennyiben egy\u00e1ltal\u00e1n t\u0151zsd\u00e9re l\u00e9p\u00e9st tervez.<\/p>\n

\u00c9rvek a mag\u00e1nt\u0151ke mellett<\/strong><\/p>\n

Vajon mi\u00e9rt h\u00faznak a c\u00e9gek a t\u0151zsdei jelenl\u00e9t helyett a mag\u00e1nt\u0151ke fel\u00e9<\/a>? A k\u00e9rd\u00e9sben k\u00f6zponti szerepet j\u00e1tszik a t\u0151keszerz\u00e9s gyorsas\u00e1ga \u00e9s az ezzel j\u00e1r\u00f3 rugalmass\u00e1g, a befektet\u0151k ugyanis a t\u0151keinjekci\u00f3t ak\u00e1r egy \u00f6sszegben is k\u00e9pesek garant\u00e1lni. Ebb\u0151l kifoly\u00f3lag a v\u00e1llalatok kihagyhatj\u00e1k a t\u0151zsdei bevezet\u00e9s el\u0151tti, a befektet\u0151k r\u00e9sz\u00e9re megtartott c\u00e9gbemutat\u00f3k (\u201eroadshow\u201d-k) folyamat\u00e1t, illetve nem kell tartaniuk a bevezet\u00e9s ut\u00e1ni esetleges \u00e1rfolyam-, \u00e9s \u00edgy t\u0151kecs\u00f6kken\u00e9st\u0151l.<\/p>\n

A t\u0151zsdei jelenl\u00e9tet sokan a kock\u00e1zattal \u00e9s a j\u00e1rul\u00e9kos k\u00f6lts\u00e9gekkel t\u00e1rs\u00edtj\u00e1k, nem mindig alaptalanul: a nyilv\u00e1nos piacok k\u00f6zz\u00e9t\u00e9teli rendszere sokszor k\u00f6lts\u00e9ges \u00e9s bonyolult szab\u00e1lyrendszerrel kialak\u00edtott, m\u00edg a mag\u00e1nt\u0151k\u00e9vel finansz\u00edrozott c\u00e9gek m\u0171k\u00f6d\u00e9se kevesebb k\u00f6telezetts\u00e9ggel j\u00e1r. A stabilit\u00e1s is jellemz\u0151bb von\u00e1sa a mag\u00e1nt\u0151ke-piacnak, hiszen itt nem kell tartani a r\u00e9szv\u00e9nyesek \u201eszesz\u00e9lyeit\u0151l\u201d, k\u00f6vetel\u00e9seikt\u0151l, r\u00f6vid t\u00e1v\u00fa szeml\u00e9let\u00fckt\u0151l.<\/p>\n

Szint\u00e9n komoly befoly\u00e1sol\u00f3 t\u00e9nyez\u0151 az \u00fczleti vil\u00e1g \u00e9s a gazdas\u00e1g v\u00e1ltoz\u00e1s\u00e1nak ir\u00e1nya. Az ut\u00f3bbi 20 \u00e9vben a v\u00e1llalatok \u00e9rt\u00e9k\u00e9ben a hangs\u00faly egyre ink\u00e1bb az immateri\u00e1lis javakra \u2013 m\u00e1rk\u00e1k, szoftverek, szellemi \u00e9rt\u00e9kek \u2013 terel\u0151d\u00f6tt \u00e1t a materi\u00e1lis javakr\u00f3l. Mivel a t\u0151zsd\u00e9re l\u00e9p\u00e9s a transzparens m\u0171k\u00f6d\u00e9st vonja mag\u00e1val, a c\u00e9gek att\u00f3l tarthatnak, hogy bizonyos \u00f6tleteik, technol\u00f3gi\u00e1k illet\u00e9ktelen kezekbe ker\u00fclnek.<\/p>\n

A nyilv\u00e1noss\u00e1g ereje<\/strong><\/p>\n

A t\u0151zsd\u00e9re l\u00e9p\u00e9s ugyanakkor sz\u00e1mos el\u0151nnyel<\/a> rendelkezik: a mellett, hogy finansz\u00edroz\u00e1si alternat\u00edv\u00e1t jelenthet a v\u00e1llalatok sz\u00e1m\u00e1ra, fontos kiemelni, hogy a t\u0151zsde m\u0171k\u00f6d\u00e9sbeli k\u00e9rd\u00e9s is. A nyilv\u00e1nos t\u0151kepiacon val\u00f3 jelenl\u00e9t alapj\u00e1n meg\u00e1llap\u00edthat\u00f3, hogy hol \u00e1ll a v\u00e1llalat a fejl\u0151d\u00e9si szakasz \u00fatj\u00e1n. A transzparens m\u0171k\u00f6d\u00e9s el\u0151nyeit \u00e9lvez\u0151 c\u00e9g tov\u00e1bb\u00e1 felh\u00edvja a figyelmet mag\u00e1ra \u2013 az Egyes\u00fclt \u00c1llamokban p\u00e9ld\u00e1ul nagy preszt\u00edzs\u00e9rt\u00e9kkel b\u00edr, ha egy v\u00e1llalat el\u0151sz\u00f6r viszi fel \u00e9rt\u00e9kpap\u00edrjait a t\u0151zsd\u00e9re. Egyes t\u0151zsd\u00e9k, mint a Budapesti \u00c9rt\u00e9kt\u0151zsde \u2013 t\u00f6bbek k\u00f6z\u00f6tt a B\u00c9T Xtend k\u00f6z\u00e9pv\u00e1llalati piacon<\/a> kereszt\u00fcl \u2013 tov\u00e1bbi t\u00e1mogat\u00e1st k\u00edn\u00e1lnak a nyilv\u00e1noss\u00e1gra k\u00e9sz\u00fcl\u0151 kis- \u00e9s k\u00f6z\u00e9pv\u00e1llalkoz\u00e1sok sz\u00e1m\u00e1ra, p\u00e9ld\u00e1ul az adminisztr\u00e1ci\u00f3s terhek cs\u00f6kkent\u00e9s\u00e9vel vagy ad\u00f3z\u00e1si \u00f6szt\u00f6nz\u0151kkel, hogy azok k\u00e9pesek legyenek a nagyobb befektet\u0151i k\u00f6r megsz\u00f3l\u00edt\u00e1s\u00e1ra, illetve a finansz\u00edroz\u00e1s k\u00f6nnyebb el\u00e9r\u00e9s\u00e9re.<\/p>\n

[post_newsletter title=”Iratkozzon fel h\u00edrlevel\u00fcnkre!”][\/post_newsletter]<\/p>\n

A befektet\u0151k szemsz\u00f6g\u00e9b\u0151l a t\u0151zsd\u00e9re l\u00e9p\u00e9s egyet jelent a likvidit\u00e1ssal: egy priv\u00e1t c\u00e9ggel ellent\u00e9tben a nyilv\u00e1nos c\u00e9g pap\u00edrjaival k\u00f6nnyebb \u00e9s gyorsabb kereskedni, valamint hely\u00e9n \u00e9rt\u00e9kelni azokat. B\u00e1r a mag\u00e1nt\u0151ke szem\u00e9lyre szabott megold\u00e1st jelent, a k\u00e9toldal\u00fa befektet\u00e9si t\u00e1rgyal\u00e1sok sor\u00e1n kem\u00e9nyebb felt\u00e9telek is felmer\u00fclhetnek, mint ha egy c\u00e9g a nyilv\u00e1nos r\u00e9szv\u00e9nykibocs\u00e1t\u00e1st v\u00e1lasztan\u00e1. A befektet\u0151k, alap\u00edt\u00f3k \u00e9s tulajdonosok sz\u00e1m\u00e1ra tov\u00e1bbi el\u0151nyt jelent, ha els\u0151 nyilv\u00e1nos kibocs\u00e1t\u00e1s r\u00e9v\u00e9n szeretne kisz\u00e1llni tulajdonr\u00e9sz\u00e9b\u0151l, hiszen ez az exit strat\u00e9gia egyik k\u00f6zkedvelt alternat\u00edv\u00e1j\u00e1t k\u00e9pezi.<\/p>\n

Hazai megold\u00e1sok, minden eshet\u0151s\u00e9gre<\/strong><\/p>\n

A magyar t\u0151kepiacon egyre ink\u00e1bb fajs\u00falyosabb szerepet \u00e9lveznek a kis- \u00e9s k\u00f6z\u00e9pv\u00e1llalkoz\u00e1sok t\u0151zsdei megjelen\u00e9s\u00e9t c\u00e9lz\u00f3 kezdem\u00e9nyez\u00e9sek. Ennek egyik eszk\u00f6ze az im\u00e9nt eml\u00edtett B\u00c9T Xtend piac: a platformon jelenleg k\u00e9t v\u00e1llalat kereskedik pap\u00edrjaival, a Sz\u00e9chenyi T\u0151kealap-kezel\u0151 Zrt. emel\u00e9stechnikai megold\u00e1sokkal foglalkoz\u00f3 portf\u00f3li\u00f3c\u00e9ge, a Megakr\u00e1n Nyrt.<\/a>, valamint a CyBERG Corp., a KAJAHU \u00e9tterem- \u00e9s technol\u00f3giai franchise tulajdonosa. A kkv-k t\u0151zsdei bevezet\u00e9s\u00e9hez tov\u00e1bbi \u00f6szt\u00f6nz\u00e9st az SZTAK \u00e1ltal kezelt 13 milli\u00e1rd forintos keret\u00f6sszeg\u0171 Nemzeti T\u0151zsdefejleszt\u00e9si Alap<\/a> (NTfA) ny\u00fajt, amely ipar\u00e1gt\u00f3l f\u00fcggetlen\u00fcl hajt v\u00e9gre befektet\u00e9seket olyan v\u00e1llalkoz\u00e1sokba, amelyek v\u00e1llalj\u00e1k a B\u00c9T Xtend piacon val\u00f3 nyilv\u00e1nos megjelen\u00e9st.<\/p>\n

A Sz\u00e9chenyi T\u0151kealap-kezel\u0151 Zrt., amely jelenleg n\u00e9gy t\u0151keprogram r\u00e9v\u00e9n biztos\u00edt mag\u00e1nt\u0151k\u00e9t a hazai felt\u00f6rekv\u0151 kis- \u00e9s k\u00f6z\u00e9pv\u00e1llalkoz\u00e1sok r\u00e9sz\u00e9re, eddig t\u00f6bb mint 100 befektet\u00e9st tudhat mag\u00e1\u00e9nak. Az NTfA mellett a 2011 \u00f3ta akt\u00edv Sz\u00e9chenyi T\u0151kebefektet\u00e9si Alap (SZTA)<\/a> biztos\u00edt kock\u00e1zati t\u0151k\u00e9t a n\u00f6veked\u00e9si potenci\u00e1llal rendelkez\u0151 kkv-k sz\u00e1m\u00e1ra; az Irinyi Kock\u00e1zati T\u0151kealapok<\/a> a nemzetgazdas\u00e1g iparfejleszt\u00e9si strat\u00e9gi\u00e1j\u00e1nak jegy\u00e9ben finansz\u00edrozz\u00e1k az ipar 4.0-hoz szorosan f\u0171z\u0151d\u0151 ipari hat\u00e9konys\u00e1gi fejleszt\u00e9seket \u00e9s a digitaliz\u00e1ci\u00f3s t\u00f6rekv\u00e9sek. V\u00e9gezet\u00fcl, a K\u00e1rp\u00e1t-medencei V\u00e1llalkoz\u00e1sfejleszt\u00e9si Kock\u00e1zati T\u0151kealap<\/a> (KVMA) a magyar v\u00e1llalkoz\u00e1sok hat\u00e1rokon \u00e1t\u00edvel\u0151 gazdas\u00e1gi n\u00f6veked\u00e9s\u00e9t \u00e9s fejleszt\u00e9s\u00e9t t\u00e1mogatja.<\/p>\n","protected":false},"featured_media":12572,"template":"","class_list":["post-12542","blog","type-blog","status-publish","has-post-thumbnail","hentry"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.szta.hu\/en\/wp-json\/wp\/v2\/blog\/12542","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.szta.hu\/en\/wp-json\/wp\/v2\/blog"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.szta.hu\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/blog"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.szta.hu\/en\/wp-json\/"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.szta.hu\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=12542"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}