{"id":7556,"date":"2018-03-19T00:00:00","date_gmt":"2018-03-19T00:00:00","guid":{"rendered":"http:\/\/www.blog.sztateszt.7digits.net\/ha-nem-tetszik-ne-irjuk-ala-dontesi-jogok-a-befektetonel\/"},"modified":"2018-03-19T00:00:00","modified_gmt":"2018-03-19T00:00:00","slug":"ha-nem-tetszik-ne-irjuk-ala-dontesi-jogok-a-befektetonel","status":"publish","type":"blog","link":"https:\/\/www.szta.hu\/en\/blog\/ha-nem-tetszik-ne-irjuk-ala-dontesi-jogok-a-befektetonel\/","title":{"rendered":"Ha nem tetszik, ne \u00edrjuk al\u00e1 \u2013 d\u00f6nt\u00e9si jogok a befektet\u0151n\u00e9l"},"content":{"rendered":"

\"\" Egy t\u0151kebefektet\u00e9s az anyagi forr\u00e1son t\u00fal a szerz\u0151d\u00e9s al\u00e1\u00edr\u00e1sa ut\u00e1n egy megv\u00e1ltozott \u00f6sszet\u00e9tel\u0171 tulajdonosi k\u00f6rt is jelent. Nem csak a v\u00e1llalkoz\u00e1s anyagi helyzete, de a d\u00f6nt\u00e9shozatali, m\u0171k\u00f6d\u00e9si folyamatai is megv\u00e1ltoznak, ez\u00e9rt fontos \u00e1tgondolni, hogy int\u00e9zm\u00e9nyi befektet\u0151 vagy \u00fczleti angyal \u00e1ltal szeretn\u00e9nk finansz\u00edroz\u00e1shoz jutni. Csendest\u00e1rsat keres\u00fcnk vagy akt\u00edv menedzsment \u00e9s piac\u00e9p\u00edt\u00e9si t\u00e1mogat\u00e1st is elv\u00e1runk? Hiszen nem mindegy, hogy honnan \u00e9rkezik az anyagi forr\u00e1s, \u00e9s hogy az \u00fczleti partner milyen jogokat k\u00e9r a t\u0151k\u00e9\u00e9rt cser\u00e9be.<\/strong><\/p>\n

A befektet\u0151k c\u00e9lja minden esetben az, hogy tapasztalatukkal \u00e9s p\u00e9nz\u00fckkel seg\u00edts\u00e9k az indul\u00f3 v\u00e1llalkoz\u00e1sokat, \u00edgy egy bizonyos tan\u00e1csad\u00f3i feladatk\u00f6rt is bet\u00f6ltenek az egy\u00fcttm\u0171k\u00f6d\u00e9s sor\u00e1n. Az ig\u00e9nyek azonban elt\u00e9rhetnek att\u00f3l f\u00fcgg\u0151en, hogy a v\u00e1llalkoz\u00e1s milyen f\u00e1zisban van: egy indul\u00f3 v\u00e1llalkoz\u00e1s eset\u00e9ben a term\u00e9kfejleszt\u00e9sen \u00e9s c\u00e9lpiac meghat\u00e1roz\u00e1s\u00e1n van a hangs\u00faly, k\u00e9s\u0151bb pedig az \u00fczleti \u00e9s \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9sistrat\u00e9gia kialak\u00edt\u00e1s\u00e1n\u00e1l lehet sz\u00fcks\u00e9g olyan partnerre, aki szak\u00e9rtelm\u00e9vel, valamint ki\u00e9p\u00fclt kapcsolatrendszer\u00e9vel tudja seg\u00edteni a v\u00e1llalkoz\u00e1st. A teljes d\u00f6nt\u00e9si szabads\u00e1gr\u00f3l azonban minden befektet\u00e9s eset\u00e9ben le kell mondani az alap\u00edt\u00f3knak, mivel am\u00edg a befektet\u0151 \u00fczletr\u00e9sszel rendelkezik a v\u00e1llalkoz\u00e1sban, jogosan gyakorol bizonyos m\u00e9rt\u00e9k\u0171 kontrollt a c\u00e9g f\u00f6l\u00f6tt. Ahhoz, hogy mindk\u00e9t f\u00e9l sz\u00e1m\u00e1ra el\u0151ny\u00f6s egy\u00fcttm\u0171k\u00f6d\u00e9st siker\u00fclj\u00f6n kialak\u00edtani, fel kell m\u00e9rni a befektet\u0151 elv\u00e1r\u00e1sait, valamint, hogy milyen m\u00e9rt\u00e9kben \u00e9s hogyan vesz r\u00e9szt a d\u00f6nt\u00e9shoz\u00e1sban. Ha ez nem v\u00e1llalhat\u00f3 az alap\u00edt\u00f3k sz\u00e1m\u00e1ra, jobb, ha nem \u00edrj\u00e1k al\u00e1 a szerz\u0151d\u00e9st.<\/p>\n

A mi modell\u00fcnk: kisebbs\u00e9gi tulajdon k\u00fcl\u00f6njogokkal<\/strong><\/p>\n

A Sz\u00e9chenyi T\u0151kealap-kezel\u0151 alapjai minden esetben kisebbs\u00e9gi (maximum 49 sz\u00e1zal\u00e9kos) tulajdont szereznek, \u00edgy az \u00fczletr\u00e9szhez nem t\u00e1rsul k\u00f6zvetlen v\u00e1llalatir\u00e1ny\u00edt\u00e1si jogosults\u00e1g \u2013 vagyis akt\u00edv szerepet kiz\u00e1r\u00f3lag a t\u0151kebefektet\u00e9s vesz\u00e9lyeztet\u00e9se eset\u00e9ben v\u00e1llal az alapkezel\u0151. A kit\u0171z\u00f6tt c\u00e9lok megval\u00f3sul\u00e1s\u00e1t els\u0151sorban negyed\u00e9ves besz\u00e1mol\u00f3k, havi riportok monitoroz\u00e1s\u00e1val k\u00f6veti nyomon. Vannak azonban olyan helyzetek, amelyekben a k\u00fcls\u0151 t\u0151k\u00e9t a c\u00e9g sz\u00e1m\u00e1ra biztos\u00edt\u00f3 kisebbs\u00e9gi tulajdonos t\u00e1mogat\u00f3 szavazata n\u00e9lk\u00fcl nem sz\u00fclethet d\u00f6nt\u00e9s. Az \u00fagynevezett szavazatels\u0151bbs\u00e9gi jog hat\u00e1lya al\u00e1 olyan d\u00f6nt\u00e9seket sorolunk, mint p\u00e9ld\u00e1ul a c\u00e9g t\u00f6rzst\u0151k\u00e9j\u00e9nek emel\u00e9se vagy cs\u00f6kkent\u00e9se, a c\u00e9gforma vagy a tev\u00e9kenys\u00e9g \u00e1talak\u00edt\u00e1s\u00e1nak kezdem\u00e9nyez\u00e9se, \u00fczletr\u00e9sz \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9se, illetve egy p\u00e1ly\u00e1zaton val\u00f3 r\u00e9szv\u00e9tel vagy hitelfelv\u00e9tel. A befektet\u0151t \u00e1ltal\u00e1ban megilleti m\u00e9g t\u00f6bbek k\u00f6z\u00f6tt kiel\u00e9g\u00edt\u00e9si els\u0151bbs\u00e9g, az osztal\u00e9kels\u0151bbs\u00e9gi jog a t\u00f6rzsbet\u00e9t vagy valamilyen meghat\u00e1rozott hozam ar\u00e1ny\u00e1ban, \u00e9s a likvid\u00e1ci\u00f3s els\u0151bbs\u00e9gi jog, teh\u00e1t a c\u00e9g jogut\u00f3d n\u00e9lk\u00fcli megsz\u0171n\u00e9se eset\u00e9n a fennmarad\u00f3 vagyon feloszt\u00e1sa a befektetett \u00f6sszeg erej\u00e9ig. N\u00e1lunk ezeket a jogokat a term sheetek sorolj\u00e1k fel; a Sz\u00e9chenyi T\u0151kebefektet\u00e9si Alap dokumentum\u00e1nak d\u00f6nt\u00e9si jogokr\u00f3l sz\u00f3l\u00f3 pontjair\u00f3l a blogon is \u00edrtunk<\/a>. Kisebbs\u00e9gi tulajdonos l\u00e9v\u00e9n a befektet\u0151 ilyen m\u00f3don tudja megv\u00e9deni a saj\u00e1t r\u00e9szesed\u00e9s\u00e9t, valamint biztos\u00edtani, hogy a befektetett \u00f6sszeget a c\u00e9g megfelel\u0151en haszn\u00e1lja fel. Ez ugyanakkor az alap\u00edt\u00f3k sz\u00e1m\u00e1ra is egyfajta biztos\u00edt\u00e9kot jelent, mivel nagyobb s\u00faly\u00fa d\u00f6nt\u00e9seik egy \u00fczleti-szakmai sz\u0171r\u00f6n is \u00e1tesnek. A befektet\u0151i kontroll \u00e9s monitoring pedig el\u0151seg\u00edti a c\u00e9gek tiszta \u00e9s hat\u00e9kony m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00e9nek fenntart\u00e1s\u00e1t.<\/p>\n

[post_newsletter title=”Iratkozzon fel h\u00edrlevel\u00fcnkre!”][\/post_newsletter]<\/p>\n

De hogy gondolkoznak a mag\u00e1nbefektet\u0151k?<\/strong><\/p>\n

R\u00f6viden: ahogyan a Sz\u00e9chenyi T\u0151kealap-kezel\u0151. Ami a fenntartott d\u00f6nt\u00e9si jogokat illeti, mag\u00e1nbefektet\u0151k sz\u00e1m\u00e1ra sem szok\u00e1s megtagadni, hogy a v\u00e1llalkoz\u00e1s valamennyi kulcsfontoss\u00e1g\u00fa l\u00e9p\u00e9s\u00e9r\u0151l tudhasson, vagy id\u0151szakonk\u00e9nt jelent\u00e9seket k\u00e9rjen a menedzsmentt\u0151l \u2013 \u00edrja<\/a> a Kov\u00e1cs R\u00e9ti Szeghe\u0151 \u00dcgyv\u00e9di Iroda szak\u00e9rt\u0151je. Bizonyos els\u0151bbs\u00e9gi jogok minden esetben megilletik a befektet\u0151t, mint p\u00e9ld\u00e1ul: bizonyos t\u00edpus\u00fa, vagy nagys\u00e1grend\u0171 \u00fcgyletek megk\u00f6t\u00e9se (tipikusan k\u00f6lcs\u00f6n, l\u00edzing \u00fcgyletek, vagy egyes vev\u0151kkel k\u00f6tend\u0151 \u00fcgyletek), de ilyen az osztal\u00e9kr\u00f3l, a besz\u00e1mol\u00f3r\u00f3l, valamint az \u00fczleti tervr\u0151l sz\u00f3l\u00f3 d\u00f6nt\u00e9s elfogad\u00e1sa is. Ide\u00e1lis esetben a mag\u00e1nbefektet\u0151k a fenti jogok tart\u00e1sa mellett azonban \u2013 \u00e9s ez az \u00e1raz\u00e1sban is l\u00e1tszik \u2013 sok esetben tudnak szakmai vagy menedzsment tud\u00e1st is biztos\u00edtani a v\u00e1llalkoz\u00e1soknak. \u00a0Sokszor meghat\u00e1roz\u00f3 vagy esetenk\u00e9nt d\u00f6nt\u0151 befoly\u00e1st gyakorolnak a legf\u0151bb d\u00f6nt\u00e9shoz\u00f3 f\u00f3rumban; sok esetben \u00e9rdemi belesz\u00f3l\u00e1st k\u00e9rnek egyes menedzsment-d\u00f6nt\u00e9sekbe is. Gyakran t\u00f6bbs\u00e9gi tulajdont k\u00e9rnek \u2013 v\u00e1llalkoz\u00f3k\u00e9nt viszont sokszor \u00e9rdemes olyan konstrukci\u00f3t v\u00e1lasztani, ami helyet hagy egy k\u00f6vetkez\u0151 k\u00f6r\u00f6s befektet\u00e9snek; erre j\u00f3 p\u00e9lda portf\u00f3li\u00f3c\u00e9g\u00fcnk, az Absorice t\u00f6rt\u00e9nete<\/a>. \u00c9rdemes m\u00e9g azonban k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9get tenni az angyal befektet\u0151k<\/a> \u00e9s az int\u00e9zm\u00e9nyi kock\u00e1zatit\u0151ke-befektet\u0151k (VC-k, Venture Capital) k\u00f6z\u00f6tt is. Az \u00fczleti angyalok rendszerint megel\u00e9gszenek n\u00e9h\u00e1ny alapvet\u0151 fontoss\u00e1g\u00fa v\u00e9t\u00f3joggal \u00e9s ellen\u0151rz\u00e9si jogokkal, sok esetben l\u00e9trehoz\u00e1sra ker\u00fcl viszont valamilyen board, ahol a befektet\u0151 elmondhatja \u00fczleti megl\u00e1t\u00e1sait, javaslatait. Sok esetben e mellett a v\u00e1llalkoz\u00e1sok napi m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00e9ben is szerepet v\u00e1llalnak, kor\u00e1bbi tapasztalatukat felhaszn\u00e1lva \u00e9s \u00e1tadva a v\u00e1llalkoz\u00f3knak.<\/p>\n

Egy\u00fctt jobban megy<\/strong><\/p>\n

A Sz\u00e9chenyi T\u0151kealap-kezel\u0151 alapjainak befektet\u00e9sei sz\u00e1mos esetben priv\u00e1t t\u00e1rsbefektet\u0151i r\u00e9szv\u00e9tellel val\u00f3sulnak meg. B\u00e1r ez az alap\u00edt\u00f3k szempontj\u00e1b\u00f3l els\u0151 r\u00e1n\u00e9z\u00e9sre a tulajdonosi k\u00f6r tov\u00e1bbi b\u0151v\u00fcl\u00e9s\u00e9t, \u00edgy m\u00e9g t\u00f6bb \u201ebelesz\u00f3l\u00e1st\u201d jelenthet a c\u00e9g \u00fcgyeibe, v\u00e9gs\u0151 soron az \u00fczleti sikeress\u00e9ghez j\u00e1rul hozz\u00e1, r\u00e1ad\u00e1sul az Alapkezel\u0151k r\u00e9sz\u00e9r\u0151l ezek a befektet\u00e9sek is csendest\u00e1rsi konstrukci\u00f3ban val\u00f3sulnak meg. A napi szint\u0171 menedzsment t\u00e1mogat\u00e1st \u00e9s a nemzetk\u00f6zi tud\u00e1st a mag\u00e1nbefektet\u0151 hozza.<\/p>\n

Ha nem tetszik, ne \u00edrjuk al\u00e1<\/strong><\/p>\n

Ezt a mondatot m\u00e1r le\u00edrtuk \u2013 k\u00e9tszer is. Ennek oka, hogy nagyon fontosnak tartjuk. Befektet\u0151k\u00e9nt nem \u00edrunk al\u00e1 olyan szerz\u0151d\u00e9st, ami nem szolg\u00e1lja a mi \u00e9rdek\u00fcnket. Ezt v\u00e1llalkoz\u00f3knak sem javasoljuk. Ne adj\u00e1tok olcs\u00f3n a c\u00e9geteket csak az\u00e9rt, mert nagyon kell a p\u00e9nz vagy mert egy adott befektet\u0151n\u00e9l jobbak a felt\u00e9telek els\u0151 r\u00e1n\u00e9z\u00e9sre. Sajnos l\u00e1ttunk m\u00e1r mi is olyan \u2013 impressz\u00edv \u00fczleti tervvel b\u00edr\u00f3 v\u00e1llalkoz\u00e1st -, amely sz\u00f3 n\u00e9lk\u00fcl al\u00e1\u00edrta a term sheet mint\u00e1nkat. Vele ut\u00e1na nem szerz\u0151dt\u00fcnk, mert ha ilyen \u201ealapos\u201d egy\u00e9b tev\u00e9kenys\u00e9g\u00e9ben is, akkor abb\u00f3l nem lesz sz\u00e9p exit. A term sheet-r\u0151l meg kell \u00e1llapodni \u00e9s ha nem tetszenek a felt\u00e9telek, akkor m\u00e1s befektet\u0151t kell keresni a hazai vagy a nemzetk\u00f6zi piacon. Ha j\u00f3 c\u00e9g, akkor ez nem lesz gond a mostani t\u0151kek\u00edn\u00e1lati piacon.<\/p>\n","protected":false},"featured_media":7544,"template":"","class_list":["post-7556","blog","type-blog","status-publish","has-post-thumbnail","hentry"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.szta.hu\/en\/wp-json\/wp\/v2\/blog\/7556","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.szta.hu\/en\/wp-json\/wp\/v2\/blog"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.szta.hu\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/blog"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.szta.hu\/en\/wp-json\/"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.szta.hu\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=7556"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}