{"id":7971,"date":"2018-05-08T15:39:43","date_gmt":"2018-05-08T15:39:43","guid":{"rendered":"http:\/\/www.blog.sztateszt.7digits.net\/?post_type=blog&p=7971"},"modified":"2018-05-08T15:39:43","modified_gmt":"2018-05-08T15:39:43","slug":"mire-jo-tozsde-kkv-piaca","status":"publish","type":"blog","link":"https:\/\/www.szta.hu\/en\/blog\/mire-jo-tozsde-kkv-piaca\/","title":{"rendered":"Mire j\u00f3 a t\u0151zsde kkv-piaca?"},"content":{"rendered":"

\"\"Egyre t\u00f6bbet lehet arr\u00f3l hallani, hogy deklar\u00e1lt gazdas\u00e1gpolitikai c\u00e9l a kis- \u00e9s k\u00f6z\u00e9pv\u00e1llalkoz\u00e1sok szab\u00e1lyozott piacra l\u00e9p\u00e9s\u00e9nek k\u00f6nny\u00edt\u00e9se. E c\u00e9l \u00e9rdek\u00e9ben egyr\u00e9szt a Budapesti \u00c9rt\u00e9kt\u0151zsde l\u00e9trehozta a B\u00c9T Xtend platformot, m\u00e1sr\u00e9szt a v\u00e1llalkoz\u00e1sok a Sz\u00e9chenyi T\u0151kealap-kezel\u0151 Zrt. \u00faj t\u0151kealapja, a Nemzeti T\u0151zsdefejleszt\u00e9si Alap forr\u00e1sait is ig\u00e9nybe tudj\u00e1k venni a bevezet\u00e9s megk\u00f6nny\u00edt\u00e9se \u00e9rdek\u00e9ben. Az Xtend Magyarorsz\u00e1gon eddig nem l\u00e1tott m\u00f3don egyszer\u0171s\u00edti a forr\u00e1sbevon\u00e1st, amihez azonban sz\u00e1mos nemzetk\u00f6zi p\u00e9lda szolg\u00e1l alapul. Az ilyen kkv-piacokat a \u201ehagyom\u00e1nyos\u201d t\u0151zsdei piacokkal ellent\u00e9tben multilater\u00e1lis keresked\u00e9si platformoknak (MTF) h\u00edvjuk. Az al\u00e1bbi cikkben a Dr. Pint\u00e9r Attila \u00dcgyv\u00e9di Iroda az MTF legfontosabb jellemz\u0151it gy\u0171jt\u00f6tte \u00f6ssze.<\/strong><\/p>\n

A kis- \u00e9s k\u00f6z\u00e9pv\u00e1llalkoz\u00e1sok \u00e1ll\u00edtj\u00e1k el\u0151 haz\u00e1nkban a nem p\u00e9nz\u00fcgy \u00fczletgazdas\u00e1gban l\u00e9trehozott hozz\u00e1adott \u00e9rt\u00e9k t\u00f6bb mint fel\u00e9t, a foglalkoztat\u00e1sban pedig r\u00e9szar\u00e1nyuk \u2013 az uni\u00f3s \u00e1tlagot meghaladva \u2013 mintegy 70 sz\u00e1zal\u00e9k. A kkv-k szerepe d\u00f6nt\u0151 az ingatlan\u00fcgyletek, a szakmai tev\u00e9kenys\u00e9gek \u00e9s az \u00e9p\u00edt\u0151ipar ter\u00fclet\u00e9n, ahol a munkahelyek t\u00f6bb mint 90 sz\u00e1zal\u00e9k\u00e1t adj\u00e1k. A magyar gazdas\u00e1gban bet\u00f6lt\u00f6tt \u00e9s kiemelten fontos szerep\u00fck ellen\u00e9re a hazai kkv-k legnagyobb kih\u00edv\u00e1sa mind a mai napig \u2013 hasonl\u00f3an eur\u00f3pai uni\u00f3s t\u00e1rsaikhoz \u2013 a k\u00fcls\u0151 finansz\u00edroz\u00e1si forr\u00e1sokhoz val\u00f3 hozz\u00e1f\u00e9r\u00e9s neh\u00e9zs\u00e9ge, mivel nem rendelkeznek megfelel\u0151 biztos\u00edt\u00e9ki elemekkel.<\/p>\n

A kkv-k n\u00f6veked\u00e9s\u00e9nek m\u00e1sik akad\u00e1lya szerte Eur\u00f3pai Uni\u00f3ban az, hogy a hitel t\u00edpus\u00fa finansz\u00edroz\u00e1st megfelel\u0151bbnek tekintik a t\u0151ke (equity) t\u00edpus\u00fa finansz\u00edroz\u00e1si form\u00e1khoz k\u00e9pest (pl. angyalbefektet\u00e9sek, crowdfunding vagy kock\u00e1zatit\u0151ke-inveszt\u00edci\u00f3k). Ezt j\u00f3l mutatja az Eur\u00f3pai K\u00f6zponti Bank felm\u00e9r\u00e9se a v\u00e1llalkoz\u00e1sok finansz\u00edroz\u00e1shoz jut\u00e1s\u00e1nak a lehet\u0151s\u00e9geir\u0151l. A felm\u00e9r\u00e9s alapj\u00e1n a kkv-k vagyonm\u00e9rlegeinek t\u00e9telein\u00e9l, a r\u00f6vid \u00e9s hossz\u00fa lej\u00e1rat\u00fa k\u00f6telezetts\u00e9gek k\u00f6z\u00f6tt tov\u00e1bbra is a banki hitel- \u00e9s p\u00e9nz\u00fcgyi finansz\u00edroz\u00e1s egy\u00e9b form\u00e1i tal\u00e1lhat\u00f3ak meg, annak ellen\u00e9re is, hogy ezen finansz\u00edroz\u00e1si form\u00e1k n\u00f6velik a t\u00e1rsas\u00e1g kitetts\u00e9g\u00e9t \u00e9s sebezhet\u0151v\u00e9 teszik \u0151ket egy gazdas\u00e1gi v\u00e1ls\u00e1g vagy p\u00e9nz\u00fcgyi \u00f6sszeoml\u00e1s eset\u00e9n.<\/p>\n

Ezen akad\u00e1lyok \u00e1thidal\u00e1s\u00e1ra ker\u00fclt \u00e9s ker\u00fcl egyre ink\u00e1bb el\u0151t\u00e9rbe az Atlanti-\u00f3ce\u00e1n mindk\u00e9t partj\u00e1n az equity t\u00edpus\u00fa finansz\u00edroz\u00e1si lehet\u0151s\u00e9gek egy \u00faj form\u00e1ja, a kkv-t\u0151zsde, amely p\u00e9nz\u00fcgyi kr\u00edzis idej\u00e9n is stabilit\u00e1st ny\u00fajt a v\u00e1llalkoz\u00e1s sz\u00e1m\u00e1ra \u00e9s szignifik\u00e1nsan kisebb kitetts\u00e9get eredm\u00e9nyez, mint a hitelfinansz\u00edroz\u00e1s.<\/p>\n

[post_newsletter title=”Iratkozzon fel h\u00edrlevel\u00fcnkre!”][\/post_newsletter]<\/p>\n

A platform l\u00e9nyege, hogy egyes kiemelt n\u00f6veked\u00e9si \u00e9s innov\u00e1ci\u00f3s potenci\u00e1llal b\u00edr\u00f3 kkv-k, amelyek t\u0151k\u00e9t k\u00edv\u00e1nnak bevonni p\u00e9ld\u00e1ul term\u00e9k\u00fck vagy szolg\u00e1ltat\u00e1suk fejleszt\u00e9se \u00e9rdek\u00e9ben, a t\u00e1rsas\u00e1gi r\u00e9szesed\u00e9seiket egy \u00fan. m\u00e1sodlagos t\u0151zsd\u00e9re (MTF) vezetik be. Teszik mindezt az\u00e9rt, mert az els\u0151dleges t\u0151zsd\u00e9re val\u00f3 bel\u00e9p\u00e9sre \u2013 a bevezet\u00e9si k\u00f6vetelm\u00e9nyek miatt \u2013 m\u00e9g nem \u00e1lln\u00e1nak k\u00e9szen (pl. financi\u00e1lis, szab\u00e1lyoz\u00e1si vagy adatk\u00f6zz\u00e9t\u00e9teli szempontb\u00f3l). Ezen nyilv\u00e1nos piacra bel\u00e9p\u0151 kkv-k r\u00e9szv\u00e9nyeit pedig \u00e1ltal\u00e1ban kock\u00e1zatkedvel\u0151 hozamvad\u00e1szok vagy int\u00e9zm\u00e9nyi befektet\u0151k v\u00e1s\u00e1rolj\u00e1k meg, ez\u00e1ltal t\u0151k\u00e9hez juttatva az adott c\u00e9get.<\/p>\n

Hasonl\u00f3 alapelven m\u0171k\u00f6d\u0151 t\u0151zsd\u00e9k m\u00e1r fellelhet\u0151ek szerte a vil\u00e1gon: az Egyes\u00fclt Kir\u00e1lys\u00e1gban 1995-t\u0151l (Alternative Investment Market \u2013 AIM), Lenegyelorsz\u00e1gban 2007-t\u0151l (NewConnect), K\u00edn\u00e1ban 2009-t\u0151l (ChiNext), Taiwanban 1994-t\u0151l (GreTai Securities Market), Indi\u00e1ban 2012-t\u0151l (NSE IndiaEmerge), Kanad\u00e1ban 1999-t\u0151l kezdve (TSX Venture Exchange).<\/p>\n

Legfontosabb jellemz\u0151iket \u00f6sszeszedve az al\u00e1bbi k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9gek jellemzik a szab\u00e1lyozott alapokon m\u0171k\u00f6d\u0151 t\u0151zsd\u00e9ket \u00e9s a kkv-t\u0151zsd\u00e9t:<\/p>\n

 <\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n
\n

Kkv-t\u0151zsde<\/strong><\/p>\n<\/td>\n

Hagyom\u00e1nyos t\u0151zsde<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n
Kev\u00e9sb\u00e9 kiterjedt szab\u00e1lyoz\u00e1si rendszer<\/td>\nNemzeti hat\u00f3s\u00e1g \u00e1ltal szigor\u00faan szab\u00e1lyozott a piac<\/td>\n<\/tr>\n
Inform\u00e1ci\u00f3s t\u00e1j\u00e9koztat\u00f3t (\u201eprospectus\u201d) kell csak k\u00e9sz\u00edteni a bevezet\u00e9s alkalm\u00e1val, amely \u00e1tfog\u00f3, pontos \u00e9s vonz\u00f3 k\u00e9pet ad a c\u00e9gr\u0151l<\/td>\nK\u00f6telez\u0151 a kibocs\u00e1t\u00e1si t\u00e1j\u00e9koztat\u00f3 (t\u0151keszerkezet, strat\u00e9gia, p\u00e9nz\u00fcgyi inform\u00e1ci\u00f3 stb.)<\/td>\n<\/tr>\n
Egyszer\u0171 \u00e9s gyors adminisztr\u00e1ci\u00f3s elj\u00e1r\u00e1s \u00e9s bevezet\u00e9si k\u00f6vetelm\u00e9nyek jellemzik<\/td>\nSzigor\u00faak az adminisztr\u00e1ci\u00f3s k\u00f6vetelm\u00e9nyek, valamint nagy az elj\u00e1r\u00e1si teher<\/td>\n<\/tr>\n
Enyhe riportol\u00e1si k\u00f6vetelm\u00e9ny jellemzi<\/td>\nSzigor\u00fa a folyamatban l\u00e9v\u0151 jelent\u00e9sek k\u00f6zz\u00e9t\u00e9tele<\/td>\n<\/tr>\n
Kevesebb p\u00e9nz\u00fcgyi el\u0151zm\u00e9ny sz\u00fcks\u00e9ges \u00e9s alacsonyak a sz\u00e1mviteli standardok<\/td>\nHosszabb p\u00e9nz\u00fcgyi el\u0151zm\u00e9nyekkel \u00e9s szigor\u00fa sz\u00e1mviteli standardokkal val\u00f3 rendelkez\u00e9s k\u00f6vetelm\u00e9nye<\/td>\n<\/tr>\n
Ad\u00f3z\u00e1si \u00f6szt\u00f6nz\u0151kkel val\u00f3 t\u00e1mogat\u00e1s<\/td>\nKiz\u00e1rt az ad\u00f3z\u00e1si \u00f6szt\u00f6nz\u0151k alkalmaz\u00e1sa<\/td>\n<\/tr>\n
Kisebb a befektet\u0151i b\u00e1zis (int\u00e9zm\u00e9nyi \u00e9s kiskereskedelmi befektet\u0151k \u2013 pl. mag\u00e1nszem\u00e9lyek)<\/td>\nSz\u00e9les k\u00f6r\u0171 befektet\u0151i b\u00e1zis, f\u0151k\u00e9nt szab\u00e1lyozott int\u00e9zm\u00e9nyi befektet\u0151k (pl. nyugd\u00edj- \u00e9s biztos\u00edt\u00e1si alapok) jelenl\u00e9te jellemzi<\/td>\n<\/tr>\n
Magasabb befektet\u00e9si \u00e9s likvidit\u00e1si kock\u00e1zat<\/td>\nAlacsony befektet\u00e9si \u00e9s likvidit\u00e1si kock\u00e1zat<\/td>\n<\/tr>\n
Potenci\u00e1lisan nagy n\u00f6veked\u00e9s\u0171 v\u00e1llalatokat c\u00e9loznak a \u201ev\u00e1s\u00e1rl\u00f3k\u201d, amelyek a start-up vagy early stage f\u00e1zisban vannak \u00e9s a \u201ev\u00e1s\u00e1rl\u00f3k\u201d legfeljebb p\u00e1r milli\u00f3 forint nagys\u00e1grend\u0171 \u00f6sszeget hajland\u00f3ak kock\u00e1ztatni<\/td>\nFejlett szakaszban l\u00e9v\u0151 v\u00e1llalkoz\u00e1sokat c\u00e9loznak \u00e9s a befektetett \u00f6sszeg t\u00f6bb milli\u00f3 forint nagys\u00e1grendt\u0151l kezd\u0151dik<\/td>\n<\/tr>\n
Olyan kkv-k vesznek r\u00e9szt, amelyek innovat\u00edv szektorban dolgoznak, \u00fagy mint pl. IT, m\u00e9dia, telekommunik\u00e1ci\u00f3, biotechnol\u00f3gia, k\u00f6rnyezetv\u00e9delem, alternat\u00edv energia<\/td>\n\n

K\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 \u00e1gazatokban m\u0171k\u00f6d\u0151 c\u00e9gek vesznek r\u00e9szt<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n

Amennyiben a k\u00e9t piact\u00edpus teljes\u00edtm\u00e9nyjellemz\u0151it kell \u00f6sszevetni, \u00fagy a kkv-t\u0151zsd\u00e9t az al\u00e1bbiak jellemzik:<\/p>\n

    \n
  1. \u00e1ltal\u00e1ban szignifik\u00e1nsan kisebb osztal\u00e9k \u00e9s piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3,<\/li>\n
  2. finansz\u00edroz\u00e1s m\u00e9rete kisebb,<\/li>\n
  3. likvidit\u00e1sa, amely a forgalommal m\u00e9rhet\u0151, kisebb az els\u0151dleges piachoz hasonl\u00edtva,<\/li>\n
  4. a piac dinamik\u00e1ja az \u00faj t\u0151zsdei jegyz\u00e9sek ar\u00e1ny\u00e1ban m\u00e9rhet\u0151 (\u00faj bevezet\u00e9sek a teljes kibocs\u00e1t\u00f3i sz\u00e1mhoz k\u00e9pest),<\/li>\n
  5. az innovativit\u00e1sa a jegyzett t\u00e1rsas\u00e1gok ipari jellemz\u0151ivel m\u00e9rhet\u0151.<\/li>\n<\/ol>\n

    A kkv-k sz\u00e1m\u00e1ra a fenti szempontokon k\u00edv\u00fcl tov\u00e1bbi okb\u00f3l is hasznos lehet a kkv-t\u0151zsd\u00e9n val\u00f3 r\u00e9szv\u00e9tel, azaz a r\u00e9szv\u00e9nyeiknek nyilv\u00e1nos piacon t\u00f6rt\u00e9n\u0151 \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9s\u00e9b\u0151l befoly\u00f3 finansz\u00edroz\u00e1s ezen form\u00e1ja, ugyanis ez\u00e1ltal az adott kkv nagyobb befektet\u0151i k\u00f6rt tud megsz\u00f3l\u00edtani, k\u00f6nnyebben juthat finansz\u00edroz\u00e1shoz, ez\u00e1ltal pedig diverzifik\u00e1lt t\u0151keszerkezetet tud kialak\u00edtani. Hangs\u00falyozand\u00f3, hogy a kkv-t\u0151zsd\u00e9k is nyilv\u00e1nos piacok, \u00edgy funkcionalit\u00e1sukban ugyanazt ny\u00fajtj\u00e1k, mint a hagyom\u00e1nyos t\u0151zsde (forr\u00e1sbevon\u00e1s), de \u00e1ltal\u00e1nos \u00e9rtelemben vett szab\u00e1lyozotts\u00e1gi szintj\u00fck alacsonyabb.<\/p>\n

    K\u00edv\u00e1ncsian v\u00e1rjuk, hogy kik lesznek az els\u0151 Xtend kibocs\u00e1t\u00f3k \u00e9s m\u00e9g k\u00edv\u00e1ncsibbak vagyunk arra, hogy a program k\u00e9pes lesz-e bev\u00e1ltani a hozz\u00e1 f\u0171z\u00f6tt rem\u00e9nyeket.<\/p>\n","protected":false},"featured_media":7981,"template":"","class_list":["post-7971","blog","type-blog","status-publish","has-post-thumbnail","hentry"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.szta.hu\/en\/wp-json\/wp\/v2\/blog\/7971","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.szta.hu\/en\/wp-json\/wp\/v2\/blog"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.szta.hu\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/blog"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.szta.hu\/en\/wp-json\/"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.szta.hu\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=7971"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}